银行“无担保打包贷款”挑拨风险 影视产业融资三难
发布时间：2013-06-06 0:00:00
核心提示：将一批项目打包、以版权质押的方式融资，是国际通行的影视行业融资模式，但在国内却不多见。究其原因，主要是影视作品长期以“小作坊”生产方式为主，虽然总产量大，但精品少。
张纪中的《兵圣》、康红雷的《我的团长我的团》、邓超与范冰冰主演的《人间情缘》，以及《倚天屠龙记》、《梅兰芳》等影视作品的高收视率，表面上是制作方的“大手笔”，但背后总能窥见银行的身影。
这系列影视剧的项目资金正是来源于北京银行为华谊兄弟提供的1亿元打包贷款。
将一批项目打包、以版权质押的方式融资，是国际通行的影视行业融资模式，但在国内却不多见。究其原因，主要是影视作品长期以“小作坊”生产方式为主，虽然总产量大，但精品少。制作方单兵作战的方式决定了规模难以扩张，品质不可控制，成为了与银行合作的“绊脚石”。
“我们尝试通过设计组合担保方式，以版权作为核心质物，同时侧重对于企业实际现金流和非财务信息的考察。”该行副行长张东宁接受本报记者专访时表示。
不过，实际上，影视产业仍存在融资担保难、版权评估困难、银行风险控制与影视企业拍摄周期相矛盾等问题。
无担保“打包贷款”
“作为银行，传统的信贷方式不能突破，影视公司又面临轻资产、高风险的共性问题，必须寻找到核心资产。” 北京银行商务中心区管理部公司银行部总经理王强表示。
该行中小企业事业部总经理助理刘梅海说，其质押方式可分为以版权质押、以应收账款质押、以未来收益权质押三种形式。通过保理、版权质押、无限联带责任和担保公司几种担保方式，根据项目进度为企业匹配贷款。
值得一提的是， 2008年，北京银行尝试“打包贷款”，在无担保公司情况下，以版权质押等方式，为华谊兄弟公司制作的14部影视剧提供了1亿元贷款。
这实质上是形成了14个项目的互保方式，从而分散单部影视作品收益风险。
王强告诉记者，这14部影视剧的后续管理上也有14本账簿，并需要匹配信贷资金的收据、支出记录作为数据支持。而在华谊与电视台签订项目合同时，需要明确三方责任义务，并加注银行指定的账户，电视台的预付款会优先用于归还银行贷款。而银行能够通过观察回款情况，评价企业的偿债能力。
“因此打包贷款适用于具有一定规模和还款来源，现金流收入有保障，具备一定偿债能力的企业。”王强说，根据实际情况，银行要求企业自有资金与贷款的比例为30%到70%不等，一般情况下是50%。
但也有市场人士指出，商业银行在风险控制上也有自己的要求，比如追加了“个人无限连带责任”的附加限定。这意味着，一旦出现违约风险，华谊兄弟的每个合伙人均要承担责任，清偿银行全部债务，且个人承担责任不以出资额为限。
目前北京银行在北京的6家“文化创意专营支行”，累计为文化创意企业提供信贷支持超500亿元，在北京文化金融市场的份额占比过半。
表内表外融资
除了贷款，电视剧保理也是北京银行与影视公司合作的主要业务之一。
王强表示，保理业务也叫应收账款融资，就是公司将应收款项通过银行的审核后，转让给银行提前获得资金的业务，银行的审核点主要在对于债务人的还款能力。
他介绍，“保理业务最先应用于供应链的贸易融资上，而随着新媒体技术的发展，除了传统的电视台，影视剧下游的乐视网、百度视频等网站，也具有较强的支付能力和良好的履约信用记录，有可预期的销售回款、发行收入等现金流，这些应收账款能够形成有追索权的保理业务。”
“目前，影视剧的主要融资形式，包括引入投资人、广告收入、引入基金、预售和专项补贴等，适用于不同阶段。”王强说。
而由于电视台、院线、新媒体等销售渠道的扩展，影视剧的收入结构发生了变化，版权、票房、周边产品、点击率等都可以作为融资担保方式，通过与风险敞口结合放大融资额度。
“这一类的资产证券化产品，也是我们正在研究的。”王强透露。
另一方面，银行间债券市场的发展，使得中小企业私募债、中小企业集合票据、短融中票等发债手段，也成为了影视公司的常见融资形式。
此外，银行还可以通过担任影视公司的财务顾问，引入PE、券商、担保公司等第三方为其服务，获取中间业务收入。
“比如，PE投了一个公司，股权就形成了市场公允价值，基金可以做回购，以股权质押也能获得更多融资。”王强说。
不过近年来外行入局、供过于求、片酬飞涨、有量无质已经成为影视行业不得不面对的问题。“因为电影审查制度或票房、收视率低等原因，曾经香港有的电影一下赔个几千万也是有的。”一家影视制作公司负责人告诉记者。
2004年前后，曾经制作过《风声鹤唳》、《垂直打击》等剧的制片人王远峰携亿元巨款潜逃海外引发圈内热议。由于半路出家，投资屡屡亏损，传闻他曾许诺以25%的高息向朋友和某些公司借钱，并同时收取多家电视台的购片款，窟窿越来越大，不得已于2004年春节谎称出国旅游携款潜逃。
但张东宁透露，由于文化传媒行业整体周期向上，目前创意贷不良率几乎为0。